賭波：前三季度业绩下降，“券商茅”东方财富能否撑得起翻倍股价？

来源 时代周报-时代在线

10月25日晚间，素有“券商茅”之称的东方财富东吴证券方正证券兴业证券（300059.SZ）发布2024年三季报，报告期内，公司实现营业总收入73.04亿元，同比下降13.96%；归母净利润60.42亿元，同比下降2.69%。其中，2024年第三季度实现营业总收入23.59亿元，同比下降13.86%，归母净利润19.86亿元，同比增长0.09%。

虽然自9月24日一揽子超预期金融政策启动以来，沪深两市日均成交额快速攀升，信心显著回暖，A股迎来大幅反弹。但整体来看，2024年三季度沪深两市日均成交额为6749.21亿元，同比下滑15.61%，环比下滑18.51%。本轮牛市启动时间在三季度末尾，对三季度业绩贡献比例较小。

东方财富相关人士对时代周报记者表示，“在市场整体震荡调整时，东方财富也更加聚焦于筑牢自身的护城河，不断修炼内功以提升自身跨越周期的能力。”

根据公司2024年前三季度经营情况，东方财富东吴证券方正证券兴业证券小幅下调此前对东方财富的盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润分别为87.31亿元、101.95 亿元、121.75亿元（此前预测分别为92.88亿元、105.97亿元、125.02亿元）。

经纪业务快速回暖，单日成交额创A股纪录

在本轮牛市行情中，东方财富的股价表现亮眼。

自2024年9月23日的10.73元收盘价，到10月9日收盘价24.90元，东方财富区间涨幅达到132.06%。尤其是10月9日，东方财富的股价创出历史新高，盘中一度触及29.00元/股，单日成交额超900亿元，创下A股历史上最高个股单日成交额纪录。

在本轮行情中，东方财富作为互联网券商龙头优势明显。据东方财富东吴证券方正证券兴业证券非银团队统计，2024年9月东方财富APP月活达到1706万人，环比增加18.5%，在月活前十券商APP中增速最高。

市场快速回暖在财报数据中也有所体现。截至9月30日，东方财富的代理买卖证券款项目期末余额1128.47亿元，相比2024年1月1日余额增加73.69%。结算备付金、应付证券业务清算款也同步大幅增加。

由于代理买卖证券款现金净流入快速增加，东方财富2024年前三季度的“经营活动产生的现金流量净额”达到641.21亿元，而2023年同期为-88.36亿元。

来源：东方财富2024年三季报

来源：东方财富2024年三季报

来源：东方财富2024年三季报

自营业务板块方面，债券投资收益持续亮眼。2024年前三季度，东方财富的投资收益约为20.98亿元，同比增加32.21%；公允价值变动收益达到3.08亿元，2023年同期仅为0.25亿元。

东方财富在财报中表示，“报告期内，公司进一步加大对自营固收业务的投入，加速发展非方向性交易与做市业务。”

另外，由于市场推广投放减少，东方财富2024年前三季度销售费用2.16亿元，同比下滑38.54%。

来源：东方财富2024年三季报

来源：东方财富2024年三季报

来源：东方财富2024年三季报

方正证券非银团队认为，东方财富作为互联网券商龙头，经纪、代销业务市占率领先，市场风险提振下公司业绩弹性可期。

受益于本轮市场回暖，方正非银团队预测东方财富第四季度业绩将达到37.04亿元，同比增加42.85%。2024年总营业收入预计达到110.08亿元，与2023年整体持平；归母净利润预计为82.70亿元，同比增加0.9%。

研发投入增加，逆势布局研究业务

2024年前三季度，东方财富的研发投入达8.48亿元，同比增长7.28%，占营业总收入的11.62%，较去年同期提升2.30个百分点。

据了解，东方财富正不断加强对于多模态大模型等人工智能前沿领域的研究探索，持续改进“妙想”金融大模型产品功能，推动“妙想”金融大模型有序落地公司多元业务。

10月23日，东方财富在回复投资者互动时表示，旗下主要应用产品已全面适应华为10月22日最新发布的原生鸿蒙系统。“未来东方财富还将持续加大在金融科技领域的投入，建设更加数智化的财富管理生态圈，为投资陪伴、投研提质、交易提效等场景带来更加智能的用户体验。”

在今年8月中旬，原东方财富东吴证券方正证券兴业证券建筑建材行业首席分析师孟杰正式加入东方财富，担任研究所所长一职，宣布开启东方财富证券研究所“2.0”阶段。

在公募基金降佣冲击卖方研究业务洗牌的大背景下，东方财富却选择逆势布局卖方研究业务。

孟杰对媒体表示，东方财富作为一站式互联网财富管理平台，拥有强大的科技基因和丰富的产品业务线，拥有前瞻大模型能力和平台数据优势，期待与研究业务迸发出更多新的火花。“东方财富依托科技赋能，研究和挖掘体现新质生产力的上市公司，希望打造具有东方财富特色的卖方研究所。”

“卖方研究未来将会回归本质，深度研究、指导投资更为重要。同时，卖方研究将呈现科技化趋势，研究效率和服务体验不断提升。此外，卖方业务也将更多元化，既包括客户的多元化，也包括业务多元化。”孟杰说。

东方财富相关人士对时代周报记者表示，“基于对宏观经济的坚定看好，以及对未来中国金融业发展的坚定信心，东方财富积极寻求发展机遇，逆势布局卖方研究业务。东方财富证券研究所现阶段的发展目标是，依托科技赋能，研究和挖掘体现新质生产力的上市公司，打造具有东方财富特色的卖方研究所。同时东方财富将进一步加强研究业务与其他业务线的协同，推动公司整体业务链条的同步跃升。”

截至10月25日，东方财富的股价为22.70元，公司市值约为3583亿元，较年初增长约1357亿元。